（以下内容从德邦证券《拟变更副总经理，坚持市场产品齐头并进》研报附件原文摘录）贵州茅台(600519)投资要点事件：贵州茅台公告，根据贵州省人民政府国有资产监督管理委员会相关文件，推荐向平、张旭为贵州茅台酒股份有限公司副总经理人选，建议涂华彬、王晓维不再担任公司副总经理职务。向平出身生产一线，销售与酿造并重。向平，1972年11月出生于贵州安顺，拥有研究生学历，自1993年7月开始工作并于1996年加入中国共产党。他长期从事生产管理和工艺技术工作，积累了丰富的行业经验。自2000年4月至2008年5月，向平在贵州茅台酒股份有限公司担任制酒车间的多个管理职位，包括制酒四车间副主任、制酒六车间副主任及主任。随后，他参与茅台循环经济科技示范园的筹备工作，并担任工艺科负责人。2014年9月起，向平担任酒库车间主任，继续在生产管理领域深耕。2015年12月至2023年8月，先后担任贵州茅台集团营销有限公司的党委书记、董事长等职务，负责市场管理部，进一步拓展了管理领域。目前，向平担任和义兴酒业分公司的党委委员、书记、负责人，贵州茅台酒股份有限公司总经理助理。他在生产管理和工艺技术方面的深厚背景，有助于推动产品创新和优化生产建设。张旭扎根市场营销，战略定力与管理成效表现亮眼。张旭，1974年1月出生于贵州仁怀，拥有大学本科学历，自1994年7月开始工作并于2001年加入中国共产党。他的职业生涯始于贵州茅台酒厂供销公司，专注于销售和市场管理。自1997年起，张旭在贵州茅台酒销售有限公司的多个片区担任管理职务，从西北片区副经理到北京片区经理，再到市场部经理，积累了丰富的市场营销经验。2016年5月，张旭晋升为贵州茅台酱香酒营销有限公司的党委委员、副书记、董事、副总经理，最终担任总经理并履行法定代表人职责。自2020年7月以来，张旭一直担任该公司的党委委员、书记、董事、董事长，致力于推动酱香酒的市场扩展和销售增长，取得了显著成绩。他在市场营销和销售管理方面的专长，特别是在酱香酒推广中的卓越表现，为茅台的市场布局和品牌建设做出了重要贡献。携手并进，聚焦产品提质与市场增效。向平和张旭两位高管的履历显示，他们各自在生产管理与市场营销方面积累了深厚的经验。向平以生产管理和工艺技术见长，并逐步涉足市场管理，而张旭则在市场营销和销售管理方面表现卓越，特别是在酱香酒的市场推广中发挥了核心作用。值得一提的是，茅台一直以来都在这些核心领域保持专注，之前的两位副总经理同样成长于生产和销售一线，在生产管理和市场营销方面做出了重要贡献，为茅台发展奠定了坚实的基础。如今，两位高管携手合作，聚焦产品提质与市场增效，致力于稳固企业的传统优势，并推动企业的高质量发展。在他们的领导下，茅台有望在不断提升产品质量的同时，进一步拓展市场，实现更大的增效与成长。投资建议：预计24-26年公司营业收入为1745.6/1955.4/2169.4亿元，同比增速为15.9%/12.0%/10.9%，归母净利润为875.8/987.3/1096.6亿元，同比增速为17.2%/12.7%/11.1%，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧，新品推广不及预期

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